Welcome to the UniCredit Research website

 

MiFID II – Is your access guaranteed?

On the occasion of MiFID-II becoming effective from the beginning of 2018, UniCredit will introduce the necessary paywalls for access to the relevant research for those clients who will fall within the remits of MiFID-II.

Asset managers, who on a firm-wide basis state to us that our research is to them a minor non-monetary benefit, will be able to continue to receive our research free of charge.

For MiFID regulated clients, who cannot make such a declaration, the price will be determined on the basis of the total cost of producing and delivering the UniCredit's award winning research. Because of UniCredit's large and diverse client base, most of whom do not fall within MiFID-II, we will be able to offer our high quality research to the impacted clients at relatively modest prices.

Specifically, for all UniCredit Clients, all macro and strategy research remains free. Paying will be required only for credit research. For credit research, we'll charge EUR 10,000 a year per asset manager for continued full access (i.e. Research reports and unlimited access to analysts), or EUR 2,500 for a basic package (i.e. publications-only package – no access to credit analysts).

Clients within the MiFID-II remit, who do not provide a statement of "minor non-monetary benefit" or sign up to one of these two options, might lose access to our single-name credit research as of 3 January 2018.

Click here  for our MiFID II approach including price model and offering

Contact us  if you want to receive a contract or if you have any questions

 

Analyst team

show more

 

 

Selected recent research publications

For full publication please click on the headings below

 

 

Sunday Wrap

Chief Economist's Comment: Sunday Wrap

by Erik F. Nielsen, Group Chief Economist (UniCredit Bank, London)

21 January 2018

  Short summary

  German SPD delegates are voting today on whether to enter negotiations on a grand coalition, and while we wait, 14 influential German and French economists published a joint paper outlining a recommended package of reforms to help deepen the European architecture. It’s far from perfect, but it’s a good paper for discussion and inspiration.

  Meanwhile, US policymakers reminded us what chaotic government looks like, as we, at midnight on Friday, got the latest of a long string of government shutdowns. Messy, but no drama – for the time being.

  Also “in politics” … Spain saw its sovereign rating upgraded to A- by Fitch.

  And finally in economics, the UK’s ONS has shed some new light on the big conundrum of poor productivity growth – focused on the UK, but applicable globally.

  Kurzzusammenfassung*

  In Deutschland stimmen die SPD-Delegierten heute darüber ab, ob die Partei in Verhandlungen über eine Große Koalition eintreten soll oder nicht, und während wir warten, veröffentlichten 14 einflussreiche Ökonominnen und Ökonomen aus Deutschland und Frankreich ein gemeinsames Papier, in dem sie Empfehlungen für ein Reformpaket skizzieren, das zu einer Vertiefung der europäischen Architektur beitragen soll. Es ist keineswegs perfekt, bietet aber eine gute Diskussionsgrundlage und Inspiration.

  Unterdessen erinnerten uns die politisch Verantwortlichen in den USA daran, wie eine chaotische Regierung aussieht, denn am Freitag um Mitternacht begann der neueste Zwangsstillstand der Verwaltung in einer lagen Reihe von "Government Shutdowns". Unschön, aber kein Drama – vorerst.

  Ebenfalls zum Thema “Politik” … Fitch hat das Länderrating Spaniens auf A- heraufgestuft.

  Und schließlich zur Wirtschaft: Das britische Statistiksamt ONS hat etwas Licht in die großen Fragezeichen gebracht, die das schlechte Produktivitätswachstum aufwirft – der Schwerpunkt liegt zwar auf Großbritannien, doch gelten diese Erkenntnisse weltweit.

 

Outlook

2018 Macro & Markets Outlook      <english>   <deutsch>     

15 November 2017
 

Webcast  |  Presentation
 

  Short summary

Solid growth and attractive markets in 2018. Caution for 2019

  Macro: We forecast a continuation of strong global growth in 2018, with the US enjoying a short-term boost from tax cuts, the eurozone retaining solid momentum and EM being in generally good shape. Major central banks are likely to withdraw stimulus very gradually. Growth prospects look less favorable in 2019.

  FI: 10Y USTs will probably peak around 2.75% in 2018, with curve-flattening remaining the dominant theme. We see the 10Y Bund yield rising to 0.80% by end-2018. As pressure from the ECB’s QE program recedes, the upward move should be primarily driven by an increase in real yields.

  FX: The dollar's correction lower towards equilibrium is likely to continue. EUR-USD remains undervalued and should approach its fair-value level of 1.25 by the end of 2018, supported by the ECB’s QE tapering and a return of portfolio flows in the euro area.

  Equities: The uptrend in eurozone equities is likely to extend into 2018 despite already expensive P/E valuations. We anticipate a strong 1H18 with potential price gains of up to 15%, with consolidation or slight weakening in 2H18.

  Credit: Credit profiles of European corporates will remain well supported fundamentally as well as by ECB purchases. Nevertheless, very stretched valuations make credit vulnerable to market volatility. We expect bond spreads to widen slightly.

  CEEMEA: We remain constructive on flows into EM FI and EM FX, although increasing differentiation is required; more specifically, we prefer externally-balanced countries with improved domestic fiscal positions and high real rates. In corporate credit, we maintain a preference for sub-investment-grade credit.

  Kurzzusammenfassung

Solides Wachstum und attraktive Märkte im nächsten Jahr. Vorsicht in Bezug auf 2019

  Makro: Wir gehen für 2018 von einem anhaltend starken globalen Wachstum aus, wobei die USA kurzfristig durch Steuersenkungen beflügelt werden, die Eurozone ihre solide Dynamik beibehalten und die Schwellenländer allgemein in guter Verfassung sein dürften. Die wichtigsten Zentralbanken werden ihre Stimulusmaßnahmen vermutlich allmählich reduzieren. Der Wachstumsausblick für 2019 gestaltet sich weniger günstig.

  Staatsanleihen: 10-jährige US-Treasuries dürften 2018 eine Spitze bei rund 2,75% erreichen, während die Kurvenverflachung weiter dominiert. Die 10J-Bundrenditen sehen wir bis Ende 2018 bei 0,80%. Da der Druck seitens des QE-Programms der EZB nachlässt, dürfte die Aufwärtsbewegung in erster Linie durch einen Anstieg der realen Renditen bedingt sein.

  Devisen: Die Abwertung des Dollar in Richtung des Gleichgewichtsniveaus dürfte sich fortsetzen. EUR-USD bleibt unterbewertet und dürfte sich bis Ende 2018 seinem fairen Wert von 1,25 nähern, begünstigt durch das Tapering der EZB und neuerliche Portfoliozuflüsse in die Eurozone.

  Aktien: Der Aufwärtstrend bei Aktien aus der Eurozone dürfte trotz der bereits teuren Kurs-Gewinn-Verhältnisse bis ins neue Jahr Bestand haben. Wir erwarten ein starkes 1H18 mit potenziellen Kursgewinnen von bis zu 15%, gefolgt von einer Konsolidierung oder einem leichten Rückgang in 2H18.

  Unternehmensanleihen: Die Kreditprofile europäischer Unternehmen dürften weiterhin Unterstützung seitens der Fundamentalfaktoren sowie der EZB-Käufe erhalten. Dennoch machen die äußerst überzogenen Bewertungen Unternehmensanleihen anfällig für Schwankungen am Markt. Wir rechnen mit einer leichten Weitung der Anleihenspreads.

  CEEMEA: Wir schätzen die Kapitalflüsse in Staatsanleihen und Währungen aus den Schwellenländern weiter konstruktiv ein, wenngleich eine zunehmende Differenzierung erforderlich ist. Genauer gesagt bevorzugen wir Länder mit ausgeglichenen Außenbilanzen, die eine verbesserte Fiskalposition im Inland und hohe Realzinsen aufweisen. Bei Unternehmensanleihen halten wir an unserer Präferenz für Papiere ohne Investment-Grade-Rating fest.*Deutsche Kurzzusammenfassung; Publikation nur auf Englisch verfügbar

    Access to the entire library of research publications, for institutional clients only

    If you are not registered yet, please contact your UniCredit Sales Representative.

    If you are experiencing any problem or have forgotten your password, please have a look at our FAQ page (click)

    or mail to: globalresearch@unicredit.de

    Username

    Password

    Accept disclaimer
    Login
    Global Head of CIB Research

    Erik F. Nielsen

    UniCredit Bank AG London Branch
    Moor House, 120 London Wall
    EC2Y 5ET London